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风险提示：燃料电池关键零部件国产化及成本下降不及预期，政策支持力度大幅减弱风险。投资案件结论和投资建议氢能源来源广泛，低碳环保，符合我国碳减排大战略，同时有利于解决我国能源安全问题，有望进入我国主流能源体系。我们认为 2050 年左右率先产业化的氢燃料电池汽车领域有望产生上万亿的市场空间，随着应用领域的拓展，氢能相关产业成长空间广阔。我们认为产业链上下游中，核心零部件国产化各细分领域龙头最优先受益，推荐关注雪人股份、贵研铂业、富瑞特装、东岳集团；其次上下游配套为传统公司带来新业务扩张弹性，推荐关注厚普股份、深冷股份、北方稀土、瀚蓝环境，最后，我们认为长期来看，电堆及系统也将走出具有长期竞争力的公司，推荐关注电堆及系统生产商潍柴动力、东方电气、大洋电机、腾龙股份、雄韬股份。

三是排名前10位的内部位次出现多个变化。虽然排名前3席的中信证券、国泰君安、海通证券近年来的位次较为稳定，但是行业第4名至第10名的位次变化较大。除新晋的中金公司将国信证券挤出前10外，华泰证券近年来凭借资本规模的提升，以及在财富管理和金融科技方面的优势，排名超越广发证券；中信建投在2018年凭借投行业务方面的竞争力超越招商证券，进一步稳固自身在前10中的排名。整体来看，第一梯队证券公司间的位次争夺进一步白热化，有新晋，有退出，也有内部名次的变化。

对此，永安药业也表示，公司高度重视上述诉讼，已聘请美国律师事务所积极做好应诉事宜，并成立专门工作组协助美国律师向新泽西法院提交相关文件资料，同时向新泽西法院提出了驳回申请。业绩或受影响牛磺酸纯品为无色或白色斜状晶体，是一种含硫的非蛋白氨基酸，它与胱氨酸、半胱氨酸的代谢密切相关。人体合成牛磺酸的半胱氨酸亚硫酸羧酶（CSAD）活性较低，主要依靠摄取食物中的牛磺酸来满足机体需要。纯品为无色或白色斜状晶体，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在体内以游离状态存在，不参与体内蛋白的生物合成，但它却与胱氨酸、半胱氨酸的代谢密切相关。

如今，“两微一抖”的说辞正在频繁被提及。作为目前国内两家最大的社交平台，微博和微信都感受到了来自抖音的挑战压力。尤其是拥有自己的短视频平台的腾讯，在卡住微信流量入口的同时，腾讯开始大力扶植自己已经雪藏许久的“微视”。让腾讯如此“不淡定”的原因是抖音日益增长的用户活跃度与在线时间。“视频、社交、游戏是腾讯近年来业务增长的关键，这些因素无一不与用户的活跃参与有关。”有业内人士告诉《中国经济周刊》记者，抖音的火爆已经间接导致腾讯某些应用的用户使用时长减少，腾讯认为自己“受到了威胁”。

截至 2018 年底，美国在营加氢站 42 座，计划 2020 年建成 75 座，2025 年达到 200座，燃料电池乘用车数量达到 5899 辆。全年固定式燃料电池安装超过 100 兆瓦，累计固体式燃料电池安装超过 500 兆瓦。日本高度重视氢产业，立志第一个实现氢能社会。日本高度重视氢能产业的发展，提 出“成为全球第一个实现氢能社会的国家”。政府先后发布了《日本复兴战略》《能源战略计划》《氢能源基本战略》《氢能及燃料电池战略路线图》，规划了实现氢能社会战略的技术路线。2018 年，日本召开全球首届氢能部长级会议，来自全球 20 多个国家和欧盟的能源部长及政府官员参加会议。未来日本将以 2020 东京奥运会为契机推广燃料电池车，打造氢能小镇。

最后，我们对于债券型基金运用相同的分析方法。图12展示了任职四年的债券型基金经理在其任职生涯中，年化收益率相对排名最高时的任职年限分布情况。有48.5%的债券型基金经理在任职1-2年时，其年化收益率相对排名最高；有22.4%的债券型基金经理在任职2-3年时的年化收益率相对排名最高；而29.2%的债券型基金经理在3-4年时相对排名最高。